Por Javier Blanco - El mayor volumen de operaciones en el mercado cambiario oficial le permitió al Banco Central comprar ayer otros US$297 millones, con lo que ya acumula US$10.282 millones adquiridos desde el comienzo del gobierno de Javier Milei. Con esta operación, las reservas brutas de la entidad lucen fortalecidas y suman US$28.487 millones, mientras que las netas aún son negativas, pero en menos de US$2000 millones. En tanto, el dólar blue subió a $1035 ( 1,5%), mientras que bajaron las cotizaciones financieras.

El Banco Central (BCRA) compró ayer otros US$297 millones mediante intervenciones sobre el mercado cambiario oficial, con lo que ya acumula más de US$10.000 millones en la era Milei, es decir, desde el cambio de gobierno: concretamente, sumó US$10.282 millones.

La entidad a cargo de Santiago Bausili aprovechó el repunte del 63,4% que mostró el volumen de negocios respecto de anteayer (subió de US$258,8 millones a US$452,9 millones) para quedarse con casi el 66% de los dólares operados por la plaza oficial, un ingreso que le permitió sumar otros US$216 millones a las reservas brutas, que cerraron en US$28.487 millones, el mayor nivel desde fines de agosto del año pasado.

A su vez, las reservas netas serían negativas en algo menos de US$2000 millones, muy lejos del rojo de US$11.200 millones heredado, aunque el BCRA bajó en un tercio los préstamos recibidos del Banco de Basilea (BIS) y hasta redujo 30% los créditos tomados de Sedesa.

De este modo, mantiene un nivel de compras muy importante, aun cuando se va normalizando progresivamente en los plazos anunciados el acceso de importadores al mercado, y pese a que el tipo de cambio exportador real (80% liquidable por la plaza oficial y 20% por el CCL, que tras al rebote de anteayer cae 2% en el mes) “regresó a niveles de enero de 2022. Es decir, ya se coloca por debajo de los programas de incremento exportador (PIE) anteriores”, hizo notar el Grupo de Estudios de la Realidad Económica y Social (Geres).

Es una situación conocida que ha generado planteos de los exportadores de cereales, en vista de la proximidad de la nueva cosecha gruesa, y derivó en toda clase de rumores.

Estos van desde la expectativa por una posible aceleración del denominado crawling peg, cada vez más relativizada ahora que el Gobierno apela incluso a recetas heterodoxas para tratar de asegurar una baja de la inflación, a la posibilidad de que se regeneren esquemas diferenciales al estilo de los “dólares soja” impulsados por la administración Fernández desde fines de 2022 y hasta el fin de su mandato. De todas maneras, se duda porque es sabido que el Fondo Monetario Internacional (FMI) es refractario a los dólares múltiples.

La conducta del CCL es clave

La clave a monitorear al respecto es la cotización del dólar CCL, dado que hoy es un componente clave del tipo de cambio comercial. Esta venía de tocar un piso de $1021,9 al comienzo de la semana y, tras rebotar 5% anteayer, en la víspera volvió a caer 1,5% (hasta los $1051,50 en promedio), movimiento que vuelve a colocar el dólar exportador efectivo debajo de los $1060, es decir, muy cerca de esa variante del dólar financiero.

A su vez el dólar importador (el oficial 17% de impuesto PAIS) quedó en torno a los $993. “El problema es que si el CCL sigue a bajando, aun tras la poda de tasas, va a ser más barato importar con ese tipo de cambio que con el oficial, es decir, comprándole las divisas al Gobierno a través del Banco Central. Eso conspiraría abiertamente contra el objetivo de acumular reservas”, destacó días atrás el analista Salvador Di Stefano.

En este sentido, se puede adivinar que el mayor volumen liquidado en la jornada de ayer fue lo que estuvo detrás del retroceso del dólar CCL, lo que plantea a la vez un dilema para el actual esquema cambiario. “Volvió a subir el volumen operado, volvió a caer el CCL. No es la tasa, es el CEPO. Blend restricción cruzada. Sobra CEPO”, advirtió al respecto el economista Gabriel Caamaño, director de Estudio Ledesma.

Lo concreto hasta aquí es que el desplome del tipo de cambio real multilateral, que pasó del pico de 162,2 puntos tras la maxidevaluación de diciembre a los 108,6 puntos en apenas 90 días, no impidió que el BCRA siga de compras: consiguió por esta vía ya US$1757 millones en lo que va del mes, con lo que parece encaminarse a batir otro récord.

“La acumulación de reservas parece seguir intacta, más allá de que la reducción de las tasas podría llevar a algunos productores a demorar las liquidaciones frente a la próxima cosecha”, observó el analista financiero Gustavo Ber. LA NACIÓN