Por Estefanía Pozzo - A lo largo del año pasado, el mercado de capitales argentino registró una expansión del 68% en el monto acumulado de financiamiento en pesos y un crecimiento del 26% medido en dólares. Entre enero y diciembre de 2021 se movieron $1,042 billones, principalmente por colocación de Obligaciones Negociables, que sumaron $624.911 millones, y cheques de pago diferido, de los cuales se intercambiaron $264.553 millones. Entre ambos instrumentos se movió el 85% del monto de las operaciones concertadas el año pasado en el mercado, según datos de la Comisión Nacional de Valores (CNV).

Si se miden los valores en dólares, durante 2021 las empresas consiguieron financiamiento por u$u11.064 millones, bastante por encima de los u$s8.797 millones de 2020. Luego del piso de 2019, que fue sido el peor año en materia de financiamiento en el mercado desde 2010 (se movieron u$u7.026 millones), la expansión se mantuvo constante por tercer año consecutivo.

El principal instrumento con el que se financiaron las empresas en el mercado fueron las obligaciones negociables. Durante 2021 se registró un crecimiento de 54% en el monto emitido respecto del año previo y un 15% en la cantidad de emisiones realizadas (saltó de 200 en 2020 a 231 en 2021). De los $624.911 millones emitidos, alrededor del 77% ofrecieron operaciones de cobertura a los inversores, porque el 38% de las ON fueron emitidas en dólares y el 39% en dólar linked. Alrededor de un 11% fueron emitidas en UVA y el 13% restante, en pesos. Empresas de energía fueron las principales colocadoras en el mercado.

“Las colocaciones internacionales de obligaciones negociables representaron el 34% del total financiado a través de este tipo de instrumento en el acumulado del año”, indicó el informe de la CNV. Sin embargo, el complejo panorama financiero de la Argentina en medio de una larga negociación con el FMI y los altos niveles de riesgo país tuvieron un efecto negativo en las chances de las empresas de buscar financiamiento en el exterior, porque el grueso de esas colocaciones internacionales de 2021 se debieron principalmente un canje de ON realizado por YPF en febrero de ese año. De hecho, el documento de la CNV aclara que “no se realizan colocaciones internacionales desde abril”.

Como contraste a la expansión de las ON, el mercado de acciones registró un retroceso del 15% en 2021, ya que el año pasado se colocaron $1.198 millones menos que los $7.730 de 2020. Si se tiene en cuenta la inflación del 50,9%, la caída en términos reales se desplomó casi la mitad respecto del año anterior.

No solo las grandes empresas acudieron al mercado para obtener financiamiento, porque también lo hicieron las pymes. De hecho, durante 2021 se registró un crecimiento del 97% de los volúmenes obtenidos por las pequeñas y medianas empresas, que alcanzó los $268.062 millones. Si se mide en dólares, el crecimiento alcanzó el 45%. Este dato va en línea con el registrado por el Mercado Argentino de Valores (MAV). “El volumen financiado respecto de 2012 presenta un aumento de 435% en dólares”, asegura el documento de la CNV.

Con respecto a las tasas de financiamiento, terminaron 2021 entre 31% de los documentos descontados por bancos y 43,5% del adelanto en cuenta corriente. Hacia fin de año, a su vez, confluyó la tasa de descuento de los cheques de pago diferido directos, las Facturas de Crédito Electrónicas y los Pagarés.

Los dos instrumentos que más crecimiento registraron en 2021 fueron los Pagarés, cuyo monto de operación acumuló $41.019 millones en el año y pegó un salto de 644% interanual; y los Fondos Comunes de Inversión cerrados, que crecieron un 518% el año pasado (acumularon $5.450 millones). Los fideicomisos financieros, utilizados principalmente por empresas de consumo, crecieron un 135% con una colocación anual de $95.580 millones.