Un año de reformas y crecimiento
El extraordinario rendimiento de Argentina en los mercados financieros no fue casualidad, sino el resultado de una combinación de políticas económicas estructurales, ajuste fiscal y un contexto global que favoreció la atracción de capitales hacia economías emergentes.
Reformas económicas decisivas: La administración Milei implementó medidas que incluyeron la eliminación del déficit fiscal y la estabilización macroeconómica, lo que impulsó la confianza de los inversores. Las reformas, orientadas hacia una mayor apertura del mercado, también redujeron trabas al comercio y promovieron la inversión privada.
Optimismo empresarial: Las empresas argentinas, particularmente las exportadoras, se beneficiaron del fortalecimiento del peso y la reducción de impuestos, lo que mejoró sus márgenes operativos. Sectores como el agroindustrial, el energético y el financiero lideraron las subas en el mercado local.
Recuperación del riesgo país: El riesgo país argentino experimentó una contracción histórica, cerrando el año en 635 puntos básicos, el nivel más bajo desde 2018. Esta caída representó una mejora de 1.272 puntos en comparación con 2023, superando a otros países de la región como Ecuador y El Salvador.
Comparativa global: los mercados más destacados
El liderazgo de Argentina se reflejó en la comparación con otros mercados accionarios que también tuvieron un año positivo. El podio global quedó conformado por:
- Argentina: 117%.
- Pakistán: 90%.
- Sri Lanka: 65%.
Estos países emergentes superaron ampliamente a economías desarrolladas como Estados Unidos, que registró un aumento del 25% en el S&P 500, y a otras naciones con sólidas economías como Israel ( 37%) y Taiwán ( 36%).
En América Latina, además de Argentina, Perú se ubicó en el puesto 13°, con una suba del 15%. Sin embargo, el mercado argentino marcó una clara diferencia, tanto en su rendimiento absoluto como en la reacción positiva de los inversores internacionales.
Los mercados que más subieron en 2024
- Argentina: 117%
- Pakistán: 90%
- Sri Lanka: 65%
- Israel: 37%
- Taiwán: 36%
- Singapur: 33%
- Estados Unidos: 25%
- Jordania: 22%
- Malasia: 20%
- China: 20%
- Turquía: 19%
- Austria: 19%
- Perú: 15%
- Hungría: 14%
- Irlanda: 13%
- Italia: 12%
- Canadá: 11%
- India: 11%
- Alemania: 10%
- España: 9%
El papel de los bonos argentinos y el mercado de deuda
No solo las acciones argentinas tuvieron un desempeño histórico. Los bonos soberanos en dólares también registraron incrementos de tres dígitos, posicionándose como los activos de deuda más rentables del mundo en 2024. Entre los destacados:
- GD35: 111,6%.
- GD46: 108,4%.
- GD30: 101,8%.
Esta revalorización de los bonos se tradujo en un descenso drástico del riesgo país, lo que refleja la percepción de una menor probabilidad de default y un entorno financiero más estable.
Un mercado accionario en ascenso
El índice S&P Merval cerró el año con una suba del 124% en dólares, alcanzando los u$s2.153. Este fue el mejor desempeño anual desde 2003 y lo posicionó solo un 7% por debajo de su máximo histórico ajustado por inflación estadounidense, registrado en enero de 2018. Este rendimiento no solo evidenció la recuperación del mercado local, sino también el renovado interés por los activos argentinos entre los inversores globales.
Lecciones del liderazgo argentino
El impresionante desempeño de Argentina dejó varias lecciones para los mercados emergentes y desarrollados:
Impacto de las reformas estructurales: Las medidas económicas orientadas a corregir desequilibrios fiscales y macroeconómicos pueden generar confianza rápidamente en los mercados financieros.
La importancia del superávit fiscal: La mejora en las cuentas públicas fue clave para atraer capitales extranjeros y reducir el riesgo país, sentando las bases para un crecimiento sostenido.
Oportunidades en mercados emergentes: Los países en desarrollo, a pesar de su mayor volatilidad, pueden ofrecer rendimientos excepcionales cuando se implementan políticas pro-mercado.
Perspectivas para 2025
El desafío para Argentina en 2025 será mantener el impulso positivo generado por las reformas de 2024. Si bien el contexto global sigue siendo favorable, con un crecimiento esperado en economías como China y Estados Unidos, también existen riesgos como la apreciación del peso, que podría afectar la competitividad de las exportaciones.
Los analistas coinciden en que será crucial continuar con el ajuste fiscal, profundizar la apertura de los mercados y garantizar un entorno estable para los inversores. Además, el gobierno deberá gestionar con cuidado la transición hacia una economía más integrada globalmente, evitando choques que puedan erosionar la confianza lograda.
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