Por Pilar Wolffelt - El dato de inflación en EEUU, que marcó hace un par de semanas un 7,1% anual en noviembre, es un elemento esencial para la política macroeconómica del país del norte y, sin dudas, para el resto del mundo, pero también para los ahorristas argentinos. Y es que uno de los activos de inversión más elegidos por los locales para atesorar es el dólar y los analistas advierten que la evolución del índice de precios en esa economía es una variable que tienen que mirar a la hora de pensar en dolarizar su capital.

“Hay una clara tendencia de los argentinos a ahorrar en dólares, pero con la inflación actual en Estados Unidos, ese activo pierde valor, por lo que es importante invertir ese capital en instrumentos más eficientes para no perder poder adquisitivo”, explica a Ámbito la economista de Grupo Broda Elena Alonso, quien reafirma que “la inflación estadounidense es un elemento más a tener en cuenta en la balanza a la hora de tomar una decisión de inversión”.

Sucede que, tal como explica a Ámbito Diego Martínez Burzaco, director de Inviu, dejar los dólares quietos en un contexto inflacionario en Estados Unidos como el actual hace que estos pierdan valor. “El tema es que el argentino que ahorra en moneda estadounidense no lo hace pensando en la inflación externa, sino en cubrirse frente a la devaluación de la moneda local”, apunta el economista Christina Buteler.

Inflación en Estados Unidos y dólar: lo que viene pasando

La inflación en términos interanuales se ubicó en noviembre en el 7,1%, menos de lo esperado y por debajo del 7,7% de octubre, lo que confirma la ralentización en el ascenso de los precios. El dato refleja una tendencia a la baja respecto del nivel récord que llegó a tocar este año, que fue del 8,6% interanual en mayo.

Si bien hay una moderación de la evolución de precios y no es comparable el dato con el 95% anual esperado para este año en Argentina, es claro que, los tiempos han cambiado y se hace necesario un cambio de mentalidad.

Así lo advierte Martínez Burzaco cuando sostiene que, “antes de la pandemia, con una inflación del 2%, el costo de oportunidad de tener dólares guardados era muy bajo, pero, ahora, estamos hablando de niveles de entre el 6% y 7%, con picos de hasta casi 9%”. De este modo, el economista sostiene que estamos frente a “un cambio coyuntural en el que se hace necesario pensar en alternativas más efectivas de cobertura”.

¿Conviene tener dólar billete?

En este sentido, Javier Marcus, economista de Southern Trust, apunta que el ahorrista se enfrenta a una dicotomía entre dólar a la vista vs. inversiones. “Si elige la primera opción, pierde contra la inflación estadounidense, que viene alta, y con un mercado que prevé recesión, luego de una fuerte expansión impulsada por el gobierno”, detalla.

Lo que pasa es que el argentino lo que busca proteger los ahorros de las variables locales de la economía y pierde de vista la inflación en Estados Unidos. Y, en este punto, es cierto lo que plantea la directora de CyT Asesores Económicos, María Castiglioni, cuando afirma que, “hay una doble mirada: por un lado, la inflación en Estados Unidos, que hace desvalorizar al dólar, pero también hay que pensar cuál es el poder adquisitivo de esa monedar en Argentina y las proyecciones”.

Respecto de estos últimos elementos, la economista reconoce que, este año, el dólar blue perdió capacidad de compra porque estuvo por detrás de la inflación local. Pero, entonces, ¿por qué muchos ahorristas siguen yendo hacia el dólar billete? Un primer elemento que menciona como variable clave al respecto es que hecho de que “los ahorristas argentinos tienen pocas posibilidades” de alternativas de inversión.

Quizás hubiera sido más rentable ir hacia tasa, que en este momento rinde un 6,25% mensual, contra un 4,9% de inflación (según el dato de noviembre). De hecho, hubo un incremento de los flujos de pesos que van hacia el plazo fijo desde agosto a la fecha, pero Castiglioni menciona que hay un segundo elemento que hace que siga habiendo demanda de dólares por parte de ahorristas y es “que la proyección de riesgo para el dólar es menor que la de los activos locales en pesos o atados a inflación”.

Y, si bien asegura que, hay una mirada prospectiva mejor para 2023 en muchos actores, la mayoría de los analistas recomiendan buscar inversiones que garanticen una renta que permita recuperar lo más posible el valor del activo en lugar de quedarse en dólar billete por estos días.

Así, en palabras de Buteler, lo mejor para el ahorrista hoy es “buscarles algún rendimiento a sus dólares porque no es lo mismo tener guardados los billetes con una inflación del 1% anual, que, con una de 7% u 8% en Estados Unidos”.

Con alta inflación en Estados Unidos, ¿en qué invertir?

Si bien Marcus señala que, “con una inflación local tan alta (como la que tiene Argentina hoy), el efecto de la extranjera es bastante menor”, menciona que, en este nuevo contexto, es claro que se está perdiendo un porcentaje anual importante, por lo cual, con los niveles actuales de capitalización, el incentivo a no estar en cash es muy grande.

Así, queda claro que la mejor opción en este momento es invertir los dólares en un activo que garantice alguna renta interesante. Las alternativas para dolarizar cartera son varias: desde Cedears hasta Obligaciones Negociables con rendimientos en dólares. También existen los activos dollar linked, por ejemplo. “Hoy hay posibilidad de invertir en bonos de empresas de alta calidad crediticia en el exterior con rendimientos de entre 4% y 6% anual”, suma a la lista Martínez Burzaco.

Y otra alternativa que menciona Castiglioni es, por ejemplo, la de ir hacia los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que están en alza gracias a la política de tasas contra inflacionaria que viene llevando adelante la Reserva Federal de ese país, justamente.

“Hay que pensar en qué activos en dólares invertir y no necesariamente en dólar billete”, resalta la experta, ya que, si bien reconoce que es muy probable que la inflación se modere el año que viene en Estados Unidos, apunta que aún falta para que ese sendero se establezca en firme.