Por Javier Blanco - El Gobierno logró superar ayer holgadamente el último gran test de deuda del año al captar del mercado $770.000 millones mediante la colocación de ocho títulos, es decir, unos $358.000 millones más que los $412.000 millones que necesitaba mínimamente conseguir para poder pagar la deuda que le vence en los próximos días, según los datos preliminares que difundió el Palacio de Hacienda.

De esta forma se hizo de un buen colchón para cerrar sus números de 2022 y cumplir “el compromiso de financiar el funcionamiento del Tesoro sin la utilización de adelantos transitorios del Banco Central”, según destacó en un mensaje por Twitter el ministro de Economía, Sergio Massa.

Claro que para lograrlo deberá usar los poco más de $200.000 millones tomados días atrás del Banco Central (BCRA) mediante la venta de derechos especiales de giro (DEG), una operación de ingeniería contable que supone un uso doble o hasta triple de esas divisas y la que la administración Fernández ya recurrió en tres oportunidades para hacerse de fondos (ver aparte).

La subasta se destacó por el aumento que mostró la demanda por los títulos ofrecidos, que se elevó hasta $1,2 billones, monto superior en casi tres veces al mínimo buscado, aunque anoche, al cierre de esta edición, extrañamente aún no se habían reportado los datos oficiales ni el detalle de tasas convalidas o de instrumentos colocados.

“Es la presentación de ofertas más grande desde el 2020 a la fecha”, apuntó también al respecto Massa.

Pero el grueso de lo colocado son papeles que volverán a vencer entre los próximos 105 a 227 días, es decir, deberían pagarse o refinanciarse antes de que arranque el cronograma electoral que definirá quien encabezará el próximo Gobierno.

Esto es algo que no será inocuo, porque puede dificultar su roll over (como sucediera otras veces) y porque que en ese lapso ya hay compromisos de pago por deuda asumidos que exceden los $12 billones.

El salto registrado en la demanda en la jornada de ayer fue propiciado por el intenso trabajo realizado en los últimos días por la autoridades de la Secretaría de Finanzas y el propio BCRA para facilitar la colocación, según coincidieron en señalar a la nacion distintas fuentes del mercado.

“El BCRA estuvo muy activo en las últimas ruedas en comprarles bonos a distintos entes públicos (Anses, Lotería Nacional, etc., entre ellos), para dotarlos de la liquidez necesaria para que pudieran hoy [por ayer] cargar ofertas de compra”, explicó un operador.

Incluso la consultora 1816, en un informe, consignó una transacción por $25.000 millones concretada anteayer del TV23, un bono vinculado a la variación del dólar, “realizada al precio al que compraba el Central en el secundario”, detallaron allí.

Eso, sumado a recompras de Letras ajustables por CER (Lecer) por $75.000 millones concretadas en ruedas anteriores, “le dio salida a entidades públicas por un monto de alrededor de $100.000 millones, imaginamos que con el objetivo de ayudar en esta subasta”, agregaron, aclarando que se trataba de una hipótesis pero que los consultados dieron por muy fiable.

Trabajo de orfebre

Además hubo negociaciones con importadores, de las que surgió el bono exclusivo para ellos con ajuste al tipo de cambio oficial (dollarlink) por vencer el 28 de abril pero que devuelve capital en tres cuotas consecutivas mensuales desde el 28 de febrero (calzado con las SIRA aprobadas a plazo) y que ayudaría a sus tenedores a que el acceso al mercado cambiario oficial quede asegurado para entonces.

Además, la Secretaría de Finanzas dispuso el regreso de una Letra ajustable por inflación (Lecer) luego de cuatro licitaciones consecutivas sin ofrecer dicha clase de instrumento.

Y a todo eso se sumó la liquidez extra que genera el dólar soja II. “De hecho, septiembre fue el mes en que más recursos tomaron del mercado local de deuda. Aunque ahora la expansión por compras bajo el nuevo esquema es menor que en ese entonces, sin duda suma”, apuntaron desde Portfolio Personal Inversiones (PPI).ß