Sábado 23 - Por Francisco Jueguen y Rafael Mathus Ruiz - El país entró en un nuevo default “selectivo” luego de decidir “posponer” el pago de US$503 millones de intereses de tres bonos Global que debía concretarse ayer. Sin embargo, en medio de avances en las negociaciones con los acreedores, el Gobierno afirmó que “en los próximos días” modificará su oferta y los bonistas reiteraron su voluntad de cerrar un acuerdo por la deuda antes del 2 de junio.

La nueva cesación de pagos en la deuda externa arraigó una sensación de déjà vu en la relación del país con sus acreedores, aunque, esta vez, el golpe quedó matizado ante la expectativa de un entendimiento en los próximos días, que prevenga un daño mayor y evite otro traumático efecto dominó sobre la economía, tal como ocurrió a fines de 2001.

En el oficialismo optaron por definir el evento como un soft default (default suave) por los avances en las discusiones con los bonistas, aunque en el mercado se referían a la situación como un default “selectivo”, ya que el país dejó de pagar una o más de sus obligaciones financieras, si bien se preveía que continuaría cumpliendo con el resto, oportunamente.

En el Ministerio de Economía confirmaron a la nacion que en los próximos días habrá una enmienda a la propuesta original de canje que cerraba el 8 de este mes, que establecía una fuerte quita en los cupones de intereses, un recorte de 5% promedio en el capital y un período de gracia de tres años. Esa oferta recibió un categórico rechazo de los acreedores y cosechó un respaldo muy bajo del mercado.

Cerca del ministro Martín Guzmán evitaron anunciar oficialmente la decisión de retener el pago de los cupones de los tres bonos Global que el Gobierno había optado por postergar ya el 22 de abril último para preservar las reservas internacionales. Pero la confirmación de la decisión llegó desde Estados Unidos y corrió por cuenta del embajador argentino en Washington, Jorge Argüello.

argüello difundió un mensaje por correo electrónico en el cual informó acerca de la extensión del canje hasta el 2 de junio, y, al referirse al pago de intereses que vencía ayer, anticipó: “Hoy [por ayer] concluye el período de gracia para realizar pagos de intereses sobre algunos de los bonos elegibles sujetos a las negociaciones. En vista de la perspectiva de llegar a un acuerdo con sus acreedores sobre los nuevos términos de sus bonos, la argentina pospondrá este pago hasta que se llegue a un acuerdo con sus acreedores y se acuerden nuevos términos sobre los intereses a pagar sobre dichos bonos”.

pese al nuevo default selectivo, el riesgo país bajó gracias al acercamiento entre los bonistas privados y el Gobierno (ver esta página), y luego de que el mismo Guzmán indicó por la mañana, en una entrevista con agencias internacionales, su decisión de modificar la oferta.

Ese avance llegó luego de un giro clave durante la semana: Blackrock, uno de los fondos claves en la negociación –y uno de los más duros, según fuentes del mercado–, recomendó a su comité, el Grupo ad Hoc, que tiene las tenencias más grandes de deuda, flexibilizar su contraoferta para buscar un acuerdo.

Los dos comités más grandes de bonistas con papeles argentinos bajo legislación extranjera reiteraron en dos comunicados su vocación de avanzar en las negociaciones con el Gobierno para llegar a un acuerdo, pese a que dejaron entrever también cierta fatiga por las demoras en el diálogo propuesto por el equipo del Ministro de Economía.

La decisión de mejorar la oferta original, que logró una baja adhesión el 8 de este mes –cercana al 13%, según estimaciones del mercado–, llega en momentos en que el Gobierno decidió prolongar hasta el 2 de junio la negociación con los comités de bonistas. El Gobierno presentó el nuevo plazo ante la comisión de Bolsa y Valores de Estados unidos (sec, por sus siglas en inglés). además, publicó la resolución ayer en el Boletín oficial.

“Las negociaciones continúan por un sendero que consideramos positivo. Mi visión es que estamos experimentando un mayor entendimiento mutuo entre las dos partes”, dijo a reuters el ministro Guzmán, que volvió a repetir que todavía queda una brecha importante para llegar a un acuerdo con los acreedores con títulos bajo legislación extranjera.

“La razón por la que extendimos [el plazo de] la oferta es técnica. Estamos planeando realizar modificaciones con el objetivo de alcanzar un acuerdo sostenible con nuestros acreedores”, señaló el ministro.

La primera vez

El Gobierno había dado indicios de que planeaba postergar el pago de los bonos Global en medio de las negociaciones con los acreedores. anteayer, el presidente alberto Fernández había dicho que la argentina ya estaba en default “desde hace meses”. Moody’s, una de las calificadoras de riesgo, ya tenía al país en default desde la postergación del pago del bono Dual, en abril, y standard & poor’s también había colocado al país en “default selectivo” en ese momento. ayer, sin embargo, fue la primera vez que la argentina postergó un pago de un título bajo legislación de los tribunales de Nueva York.

“Va a ser muy difícil evitar algún tipo de default”, había dicho anteayer Hans Humes, ceo de Greylock capital, en un seminario virtual del centro Woodrow Wilson. “pero es muy diferente si podés encontrar alguna forma de curarlo en poco tiempo después”, indicó.

Humes ofreció indicios de que es factible un acuerdo entre la argentina y los acreedores. Los inversores, dijo, “están dispuestos a acomodarse”, y dio a entender que uno de los principales puntos de fricción es el valor de lo cupones de intereses de los nuevos títulos.

“si hay un crecimiento en la economía en el futuro, tiene que haber una forma de pagar deuda a un cupón más alto, y creo que ahí va el desacuerdo. por lo tanto, en el marco de lo que propuso el FMI y lo que propuso Guzmán, debería haber suficiente flexibilidad para llegar a un acuerdo que sea aceptable, pero tendremos que ver”, afirmó.

Ya con la confirmación de un nuevo default, dos de los tres grupos de acreedores enfrascados en las negociaciones por la deuda hicieron pública, otra vez, su voluntad por alcanzar un acuerdo, aunque sin dejar de “objetar” el nuevo incumplimiento, y reclamando una “discusión directa e inmediata” (ver esta página).

Tal como anticipó la nacion el lunes pasado, algunos operadores financieros especulaban con que la oferta iba sufrir una mejora y a negociarse hasta llegar a 52 centavos por dólar de valor presente a una tasa de descuento del 10%. Esos operadores también creían en un acuerdo y llamaban a comprar bonos.