Por Claudio Zlotnik -  Los últimos datos de inflación son realmente alarmantes, y en el propio gabinete económico admiten que el escenario es mucho más complicado al imaginado. De hecho, Martín Guzmán había previsto que el índice mensual se acomodaría en torno al 2% a partir del último trimestre del año pasado. Algo que no ocurrió. Al contrario, la suba de precios parece acelerarse. ¿Y entonces?

El ministro de Economía cree que hay una causa de la inflación -a la que él adjudica una buena parte de los ajustes de precios- que se va a erradicar en las próximas semanas: se trata de la incertidumbre financiera provocada por la escasez de divisas y la falta de acuerdo con el FMI.

Sin ese trato con el organismo, sospecha el titular de Economía, las expectativas de los agentes económicos y de los formadores de precios empeoraron en forma notable. Un Banco Central cada vez con menos reservas y poniendo trabas a las importaciones favorece la volatilidad en los precios.

La tendencia alcista de los precios, sobre todo en los alimentos de la canasta básica, muestra una clara aceleración.

Como ya publicó iProfesional, los ajustes son impactantes porque pegan directamente en el poder adquisitivo de la población. Esos incrementos llegan al 50% en el precio de los huevos. Al 20% y hasta 25% en el kilo de pan. En un porcentaje similar para la yerba. Al 17% en el pollo. Y entre 5% y 10% en la media res de carne, que tendrá un traslado inmediato al público.

Cualquiera que haya recorrido las góndolas de los supermercados pudo ver que hay aumentos de dos dígitos en distintos productos alimenticios, pero también en los rubros de higiene personal y limpieza.

¿Cuánto? ¿En qué medida? Esa es una incógnita porque la dinámica inflacionaria argentina viene muy complicada desde hace años.

Un funcionario del gabinete económico menciona que "al menos dejará de acelerarse. La idea es poder regresar a una inflación mensual nunca superior al 2%", dice.

Claro que el escenario no luce nada fácil, al tener en cuenta lo que también sucede en el mundo.

A nivel internacional, hay una aceleración de la inflación, que de hecho obligó a varios bancos centrales a tomar medidas y subir la tasa de interés. En la región sucedió en Brasil, Chile y México.

Y el mercado aguarda que la Reserva Federal (banca central estadounidense) eleve medio punto la tasa de referencia el mes que viene.

Esa inflación internacional viene dada por distintas causas, tal vez la más relevante sea el efecto pandemia, que elevó los costos de los fletes, de las materias primas y de los insumos básicos de varias industrias y producciones: desde fertilizantes al petróleo pasando por el gas, que a su vez también se encuentra influenciado ahora por las tensiones entre Rusia y Ucrania.

Este capítulo sobre las causas inflacionarias están muy lejos de las posibilidades de Guzmán. Salvo en lo que refiere a la suba de las tasas de interés. Algo que se prepara para el momento de la firma del acuerdo con el FMI.

Hay dos cuestiones que el ministro decidirá: por un lado el timing. El momento en que empezará a aplicar ese ajuste; y si será gradual o de una sola vez. La cuestión está siendo negociada directamente con el staff del Fondo.

La segunda cuestión, y más relevante, refiere a la magnitud de la movida. Un hecho trascendental por el impacto económico pero también político del asunto.

Guzmán se opuso históricamente a elevar el costo del dinero, algo que incluso lo enfrentó con Miguel Pesce, más proclive a concretar este ajuste antes que una devaluación que redunde en un lógico incremento de la pobreza. Una especie de mal menor.

Ahora, con el FMI metido definitivamente en la discusión sobre la política económica del país, este debate está zanjado. Habrá aumento de la tasa de interés, y en todo caso lo que se discute es la magnitud. El tamaño de la herida.

Técnicos del gabinete económico y economistas de distintas consultoras coinciden en que no es fácil determinar el nivel óptimo en el que debe ubicarse la tasa de interés, más allá en que -se sabe- tendrá que ser "positiva" en términos reales. Debe situarse por encima de la inflación. ¿Pero cuánto? Esa es la gran discusión ahora mismo.

Para el FMI, el piso de la tasa debe ser tal que ayude a disminuir la brecha cambiaria. Ni más ni menos.

Nadie sabe, a ciencia cierta, dónde está ese nivel. ¿A cuánto habría que subir el costo del dinero para que la brecha vuelva a un rango más lógico? No más allá del 50%, por ejemplo.

Desde las consultoras, los economistas infieren en que "hay que ir probando adonde está ese nervio".

Un funcionario cercano a la negociación comentó a iProfesional que el FMI pretende que la tasa de interés sea tal que empuje a una reducción de la brecha cambiaria. Ese sería el test "ácido": a cambio de que no hubiera una devaluación del dólar oficial, el Fondo piensa que debería ceder las cotizaciones de los dólares alternativos.

Frente a la fuerte presión de los costos -debido al shock externo-, el Gobierno podría tomar medidas como ésta para al menos dar cuenta de que busca el camino para aliviar la dinámica inflacionaria.

Los controles de precios pueden, a lo sumo, ser una guía para un determinado momento. Como sucedió en 2020 cuando arrancó la pandemia.

La canasta de Precios Cuidados puede ayudar para poner referencias en algunos productos de almacén y en productos de higiene. Pero está claro que con esa estrategia no se alivia la dinámica.

Los últimos diez días fueron particularmente complicados para varios productos de la canasta básica.

Por ese motivo, el Gobierno está presionado a dar vuelta de página tras el acuerdo con el FMI.

¿Alcanzará con demostrar que no se viene una devaluación abrupta? ¿Cómo impactarán los ajustes en las tarifas de luz y gas? ¿La suba de la tasa funcionará?