Por Yohay Elam - La rana saltó del agua hirviendo. Los mercados pudieron absorber el aumento gradual de los rendimientos de los bonos estadounidenses, hasta el salto del jueves. Los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro (el índice de referencia a diez años alcanzó un máximo del 1.61%) y el sentimiento de aversión al riesgo han favorecido al dólar estadounidense de refugio seguro, lo que ha hecho que el EUR/USD caiga más de 100 pips.

¿Continuará la venta masiva de bonos y empujará al par aún más abajo? No tan rápido. Aquí hay cuatro razones para un rebote.

Los inversores han estado modificando las perspectivas de crecimiento tras el despliegue de las vacunas y el estímulo. La inmunización continúa a toda velocidad en EE.UU. y se espera que aumente en Europa, especialmente porque la vacuna de una sola dosis de Johnson and Johnson está lista para la aprobación final de la FDA el viernes.

1) Problema en el estímulo: Sin embargo, el plan de estímulo de 1.9 billones de dólares propuesto por el presidente Joe Biden se encontró una dificultad. Elizabeth MacDonough, parlamentaria del Senado, descalificó el aumento del salario mínimo del proyecto de ley. Si bien la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, está preparada para impulsar la legislación, está en un aprieto en la cámara alta. Las perspectivas de un retraso en la ayuda adicional alivian las preocupaciones sobre el recalentamiento de la economía.

2) Sin inflación (por ahora): Otro factor que podría contribuir a la calma en los mercados es la publicación de la cifra del gasto de consumo personal PCE subyacente, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. Es probable que muestre que los aumentos de precios siguen siendo moderados, con una caída del 1.5% al ​​1.4% anual.

3) Flujos monetarios: El tercer factor que puede jugar a favor de los bonos, es decir, en contra de los mayores rendimientos y el dólar, son los flujos monetarios de fin de mes. Los gestores de capital están listos para ajustar sus carteras con el fin de ordenar sus informes, y eso puede equilibrar los movimientos recientes.

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, se comprometió a seguir apoyando la economía, dejando las tasas bajas y la compra de bonos alta, en dos apariciones públicas esta semana. Sus colegas, incluida la halcón Esther George, repitieron el mismo mensaje y descartaron la inflación. Eso funcionó el martes y miércoles, pero falló el jueves.

4) Powell al rescate (nuevamente): El cuarto factor que puede calmar a los mercados es la programación de otra aparición pública de Powell la próxima semana. ¿Se comprometerá a hacer más? El Banco Central Europeo y el Banco de Japón ya han obtenido mayores rendimientos en sus jurisdicciones, mientras que el Banco de la Reserva de Australia dio un paso más y compró bonos en los mercados.

Powell puede insinuar que el ritmo actual de 120.000 millones de dólares al mes no es un límite y eso ayudaría. Por el momento, la venta masiva de bonos y acciones puede verse como una corrección más que como un cambio de rumbo.

Con todo, hay margen para la recuperación.