Por Solange Rial - La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) definió una nueva suba en la tasa de interés, acorde a lo esperado; lo que implica que quedó en el rango de 5,25-5,50%, el más alto desde el 2001. Tras conocerse esta definición, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que es posible que esta alza no sea la última del año y que eso podría definirse en la reunión de política monetaria prevista para septiembre.

Esta nuevo ajuste en las tasas de interés en Estados Unidos es el décimo desde marzo de 2022. Pero el dato relevante de esta jornada fue que el ciclo de subas parece no haber terminado. "Es ciertamente posible que subamos la tasa de interés de los fondos federales en la reunión de septiembre si los datos lo justifican, y también diría que es posible que optemos por mantenerlas estables en esa reunión" si eso es lo que piden los datos, dijo Powell.

¿Por qué decidió aumentar la tasa la Fed?

El último dato de inflación alcanzó el 3% interanual, mientras que la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y energía, registró un aumento del 4,8% en el mismo período. Estos datos sorprendieron ya que fueron los más bajos desde marzo y octubre del 2021, respectivamente. Esto implica que la suba de precios comienza a desacelerar, y entonces cabe preguntarse: ¿por qué la Fed insistió con la suba de tasas?

"Algunos integrantes del comité citaron la fortaleza del mercado laboral como uno de los principales obstáculos para una desinflación más acelerada", dijo PPI en un informe y amplió: "Recordemos que la creación de empleo se mantiene firme, en un contexto en que la tasa de desempleo está cerca de los mínimos históricos. Esto presiona al alza los salarios, los cuales son uno de los principales insumos en la producción de bienes y servicios".

"Los datos recientes del nivel de actividad indican que la economía se mantiene resiliente a pesar de la política contractiva de la Reserva Federal. Esto aumentó la probabilidad de que la Fed logre contener la inflación con un impacto relativamente bajo en la producción", completó el mismo informe.

¿Cómo le afecta la suba de tasas de interés a la Argentina?

"Va a depende de cómo afecte el apetito por riesgo global, el cual contribuyó junto al trade electoral en las fuertes subas de los activos domésticos", le dijo a Ámbito el economista Gustavo Ber.

Por el momento, "la reacción tanto en Wall Street, como en las tasas de los bonos del tesoro de EEUU y el dólar está siendo limitada ya que estaban descontados los 25 pb. y todavía se estima que el final del ciclo de suba de tasas estaría ya cerca", amplió.

De ahí que "en caso de debilitarse el dólar, y descender las tasas de la curva UST, sería positivo para los emergentes - y así también para Argentina - al mejorar el precio de los commodities y reducir el costo de financiamiento", explicó Ber el posible impacto en la economía local.

Inflación y dólar: BCRA cambió el REM y lo publicará después de las PASO

Por Pilar Wolffelt - El Banco Central (BCRA) tomó una decisión que genera polémica en el mercado por estas horas: cambió la fecha de publicación del Relevamiento de Expectativas y Mercados (REM) que difunde mensualmente el regulador monetario y financiero. Así, la próxima proyección de las consultoras y analistas se publicará el mismo día que se dé a conocer el índice de Precios al Consumidos (IPC) del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

De esta manera, mientras el REM se publicaba, habitualmente, el primer o segundo viernes de cada mes (caería el 4 o el 11 de agosto), ahora se pospuso entre 4 y 8 días su salida. La decisión se tomó luego de la publicación del último relevamiento y se informó a las consultoras que participan de él y, según informaron fuentes oficiales a Ámbito, se debe a "los yerros de las consultoras en las estimaciones de inflación de los últimos meses".

Así, el objetivo es que los bancos locales, consultoras, fundaciones, bancos de inversión y analistas internacionales que participan de ese informe dejen de pronosticar la inflación que pasó y se concentren en la que viene.

BCRA cambió el REM: ¿por qué?

"Armado como estaba, las consultoras quedaban expuestas a opinar sobre cuál había sido la inflación del mes anterior dos o tres días antes de que salga el dato oficial", señalaron. Así que, cuando carguen los datos de este mes, el dato de la inflación lo van a tener que calcular para hacer las estimaciones, pero se conocerá junto con el IPC.

Sucede que, en los últimos reportes las consultoras venía errando fuertemente con las proyecciones que realizaban. De hecho, para junio habían augurado un dato por encima del 7,5% y terminó siendo del 6%.

Sin embargo, lo que llama la atención de los analistas por estas horas es que la decisión se toma justo antes de que salga el último reporte previo a las elecciones primarias (PASO), en las que el ministro Sergio Massa participa como precandidato y muchos apuntan que el dato de inflación es un elemento calve para su desempeño en las elecciones, por lo que un pronóstico errado de las consultoras podría perjudicarlo fuertemente.

En su mayoría, los economistas de la City esperan que el dato de julio sea algo superior al de junio, pero también hay quienes guardan la esperanza de que se ubique por debajo de ese nivel. Uno de los elementos que podría jugar en contra es la disparada del dólar blue de las últimas jornadas, tras las medidas que tomó Massa respecto de un dólar diferenciado para exportadores de granos de economías regionales y la aplicación del impuesto PAIS a la venta de dólares en el mercado oficial para importaciones.

Es por eso que se tejen especulaciones respecto de este cambio que dispuso el BCRA. Pero, por otro lado, es innegable que el REM no viene funcionando de manera adecuada y, muchas veces, su inexactitud genera fuertes perjuicios en la economía porque impacta negativamente en expectativas. Desde esa perspectiva, sería justificada la decisión del regulador monetario.

Lo concreto es que el próximo dato del REM se conocerá el próximo martes 15 de agosto, luego de las elecciones primarias, que se realizarán el domingo 13. De modo que el último dato que se conoce de evolución de precios antes de los comicios del segundo domingo del mes próximo fue el de junio, que mostró una desaceleración llamativa respecto de los datos previos (7,8% de mayo vs. 6% de junio).