Por Pilar Wolffelt - El S&P Merval acumuló una suba de aproximadamente el 19% en dólares al cierre de junio y un alza del 40% en el primer semestre del año como consecuencia del trade electoral, que tomó más fuerza en el último tiempo, a medida que se acercan los comicios primarios (PASO). Y, ante tal rally alcista, una pregunta que empiezan a hacerse los inversores es si conviene mantenerse en acciones en pesos o si es momento de saltar de las acciones en pesos al dólar.

Y es que, tal como indica a Ámbito Salvador Vitelli, experto en finanzas, agronegocios y mercados, estamos en el marco de un escenario en el que nos estamos adentrando cada vez más en la carrera electoral y gran parte de los inversores no olvida “lo que pasó luego de las elecciones primarias de 2019, cuando muchos inversores estaban posicionados en acciones y luego el mercado colapsó en un 50%”.

Entonces, el planteo que se hace el mercado radica en el hecho de que, según apunta Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, “los rendimientos que vienen mostrando las acciones son realmente muy altos” y la gran pregunta que se hace el inversor promedio es si pueden subir más o no. “La respuesta es que sí”, responde a ese planteo el analista. Pero advierte, por otro lado, que como, a su vez, son activos de alto riesgo, también pueden caer mucho.

Acciones: ¿seguirá la suba?

En igual sentido, el analista y experto bursátil Marcelo Bastante anticipa que es probable que las acciones continúen con el rally alcista ya que recién ahora están recuperando los valores pre-PASO 2019 y explica que, si bien algunos papeles han subido mucho mientras que hay algunas que están más rezagadas, esto se debe a algo que habitualmente sucede. Y es que, “cuando se dan este tipo de movimientos, generalmente, primero suben los papeles que mejores fundamentos tienen y, luego, hay una segunda tanda en donde se suman las que más rezagadas estaban”.

Sin embargo, por otro lado, también es cierto que, tal como señala el economista Cristian Buteler, las acciones han subido muchísimo y ya es vox populi el tema y, según su opinión, cuando ocurre eso, suele ser señal de venta. Asimismo, por otro lado, menciona que, “el dólar, acercándose a las paso, puede llegar a tener algún salto por mayor demanda, que generalmente se genera en momentos electorales”.

Lo que pasa es que reconoce que es difícil salir de las acciones cuando uno ve que vienen subiendo tanto y con un dólar tan tranquilo hasta el momento. Pero, considera que, pensando en frío, no sería una estrategia errada empezar a desarmar acciones en pesos y colocar posiciones en dólares.

En un sentido similar, Elena Alonso, economista de Grupo Broda, considera que, “si bien las acciones vienen subiendo fuerte, es una buena opción estar dolarizado antes de las PASO”. Así, opina que tomar ganancias e ir al dólar es una buena alternativa en este momento para quien pudo captar los rendimientos de la escalada del Merval. No descarta, por otro lado, la posibilidad de tener una cobertura de dólar futuro teniendo en cuenta que eso le permite al inversor no quedar descalzado en dólares ante una devaluación, ya sea profunda o paulatina.

Pero, para Santiago Ruiz Guiñazú, Head de Equity Sales & Trading de Adcap Grupo Financiero, “de entrar Argentina en un cambio, la reciente suba de las acciones argentinas, principalmente del sector energético y bancario, podría ser solo un comienzo”. De todas maneras, advierte que, por ser un mercado muy chico, Argentina puede tener mucha volatilidad.

Así, Vitelli plantea que parecen buenas opciones ambos instrumentos: “el dólar, para quien cree que puede haber un contexto adverso en las PASO, y las acciones, para aquel que considera que el panorama económico puede llegar a mejorar luego de la elección”, ante la expectativa de una posible alternancia en el poder

El dólar viene rezagado

Bastante apunta, sin embargo, que se percibe que el dólar está un poco rezagado y que eso hace prever que “es probable que, más temprano que tarde, llegue alguna corrección al tipo de cambio”.

Lo cierto es que, por el momento, todo indicaría que este mes el Gobierno va a tratar de hacer todo para que la brecha cambiaria no se dispare. Entonces, ¿qué hacer? Una buena opción podría ser la diversificación de cartera. “Un mix de acciones y dolarización podría ser una salvaguarda de capital”, propone Vitelli.

La diversificación, una buena opción

Y, en una línea parecida, Ruiz Guiñazú sostiene que, “en estos momentos, es apropiado minimizar riesgos y estar parcialmente cubiertos con una cartera diversificada y no 100% en acciones”. Una posible composición podría ser tener una parte en cash (dólares) y otra, en bonos.

No obstante, para Reschini la decisión que se tome dependerá, finalmente, de las perspectivas que uno tenga acerca del futuro de la Argentina y de la aversión al riesgo de cada inversor. “Lo importante es siempre consultar a un asesor financiero y tomar la decisión que más se adapte al perfil de cada uno”, sostiene.

Con todo, la visión de los distintos analistas indicaría que no es una mala decisión tomar ganancias en este momento, pero tampoco lo es seguir apostando a un mayor rendimiento de las acciones.

Todo dependerá de la tolerancia al riesgo que esté preparado a soportar el inversor. Para el que no esté preparado para seguir soportando riesgo tomar ganancias y dolarizar puede ser una buena opción, así como también optar por otros instrumentos dolarizados o indexados por inflación. “Pero siempre es recomendable tomar la decisión correctamente asesorado”, advierte Reschini.