Por Javier Blanco - El Banco Central (BCRA) inició sus operaciones cambiarias en abril con una nueva venta de reservas (por vigésima jornada consecutiva), al verse forzado a aportar al mercado otros US$259 millones de su paupérrimo nivel de reservas para poder dar curso a los pedidos de compra que superaron los filtros oficiales, pero no podían ser abastecidos por la oferta privada de divisas.

Fue ni más ni menos que lo que el mercado esperaba, ahora que se sabe que el Gobierno lanzará tras el cierre de la rueda de mañana un nuevo dólar agro. “¿Quién del sector va a liquidar sabiendo que esperando unas horas más puede cobrar hasta 43% más por los dólares que venda?”, coincidieron en pronosticar numerosos operadores durante el fin de semana, apenas trascendió que el Ministerio de Economía se tomaría toda la semana corta para avanzar en la definición de los detalles del nuevo plan de estímulo –vía precios– a esas exportaciones.

En el mercado se descuenta que la racha vendedora, que lo obligó ya a desprenderse de algo más de US$3250 millones en lo que va del año, se prolongará al menos por 48 horas más.

De allí en más habrá que ver qué puede aportar la nueva versión del dólar soja, que volverá a obligar al BCRA a comprar caro lo que vende barato y emitir pesos a troche y moche en medio de un nuevo pico inflacionario, además de registrar otro perjuicio a su “empapelado” patrimonio.

Para el ente monetario, significó la mayor venta desde el 20 de marzo pasado (fecha en la que se había desprendido de US$260 millones, aunque habiendo tenido que abastecer divisas para que el Gobierno pueda cumplir con un pago anticipado –para bajar su costo– por las importaciones de gas que pactó).

Como entonces, el egreso estuvo muy influenciado por un pago: los US$286 millones que requirió la petrolera oficial YPF para hacer frente al vencimiento de una obligación negociable (ON). había advertido días atrás que el fondeo para ese pago, al que las empresas por lo general iban accediendo de manera cuotificada para evitar días con ventas muy significativas de reservas en este contexto, había sido postergado algunas jornadas atrás.

Esta vez pudo atenderlo rascando el fondo de olla y gracias al aire que ganó por algunos días con el nuevo desembolso del FMI (que el viernes pasado sumó por unas semanas nomás a sus reservas brutas US$2500 millones), mientras cuenta las horas para la llegada del nuevo dólar soja.

Explorando límites

El aporte oficial representó casi el 86% del volumen operado en el segmento de contado (que en la fecha llegó a los US$301,8 millones), un nivel muy elevado y claramente insostenible.

Según datos de la Corredora ZE

NI, quedarían cerca de 6 millones de toneladas de soja cosechada en 2022 sin vender. A eso se iría agregando lo que aporte la golpeada cosecha 2023 (estimada en 25 millones de toneladas). “Eso haría una oferta de 30 millones de toneladas (optimista), que a un precio exportaciones de US$600, son casi US$19.000 millones; si el productor decide vender un 25% durante abril, serían cerca de US$5000 millones. Esto dependerá de si convence al productor el dólar que se le ofrezca”, explicó días atrás el economista y consultor Fernando Marull.

“Mientras se extiende el drenaje de divisas, en medio de un crítico nivel de reservas netas, los operadores siguen expectantes de los detalles e implementación del dólar agro, que sería un alivio en el delicado contexto actual. Así es que a pesar de reconocer su importancia para el objetivo de aguantar, los dólares financieros –y libres– siguen sostenidos buscando desafiar los $400, ya que no se resuelve el fondo del desequilibrio cambiario, que es motor del reacomodamiento alcista en una economía con una elevada nominalidad, aunque al menos podría otorgar un transitorio alivio que ayude a calmar las tensiones”, describió el analista financiero Gustavo Ber.

“El mercado sabe que el Gobierno se apresta a pasar el invierno tratando de evitar medidas como una devaluación brusca o un desdoblamiento cambiario. Sin embargo, el impacto alcista sobre los precios internos de este tipo de medidas resultará casi inevitable al extenderse sobre una cantidad cada vez mayor de productos”, apuntaron desde Delphos Investment en alusión a la anunciada ampliación de tipos de cambio diferenciales para más producciones.

Todo sucedió al cabo de una rueda en la que el BCRA habilitó un avance de $1,36 ( 0,65%) del dólar mayorista, que cerró a $ 209,97/210,37 por unidad para la compra y venta.ß