Por Carlos Arbia - Las exportaciones de Argentina llegaron a un nivel récord pero el cierre de los números de mayo muestra que el Banco Central cerró con fuertes ventas de dólares para pagar importaciones de energía. El último día del mes pasado mostró la primera señal negativa, que fue la mayor venta en un día en lo que va de este año.

En tanto que la segunda señal negativa es que el BCRA en estos primeros cinco meses del año solo compró unos 900 millones de dólares frente a los 5700 millones que compró en el mismo periodo del año pasado.

El tercer dato negativo es que, en los primeros 5 meses de este año, el campo liquidó más dólares que el año pasado y fueron unos u$s15.000 millones de dólares.

El otro problema es que pese al récord de exportaciones, las importaciones también son récord, en particular por las compras de energía del gobierno, por los adelantos de importaciones del sector privado para aprovechar un dólar oficial relativamente retrasado y por último, el creciente aumento en el gasto en turismo que hacen los argentinos en el extranjero es muy alto, lo que deberá analizar el equipo económico.

Pese al superávit de dólares, "la balanza está muy complicada"

Al respecto el economista Salvador Di Stefano explica que "pese al récord de exportaciones la balanza de dólares está muy complicada, pasaremos datos de los últimos 12 meses desde mayo 2021 a abril 2022".

Los números muestran que la balanza comercial marca un saldo positivo de unos u$s14.117 millones, la balanza de servicios un déficit de u$s6.776 millones. Intereses, dividendos, remuneraciones, transferencias de capital y financieras traen como resultado un déficit de u$s9.227 millones.

El resultado final muestra que la balanza de dólares en 12 meses nos deja un resultado negativo de u$s1.886 millones. Algunos datos para destacar son la escasa inversión extranjera directa que suma apenas u$s734 millones en un año y el saldo de la balanza de turismo que es negativo en u$s3.253 millones.

El sector económico que más dólares le aporta al Banco Central es el campo, ya sea por la exportación de cereales y oleaginosas, como alimentos y ganadería entre otros, aportará este año unos 45.000 millones de dólares. Esto implica que no tuviéramos un contexto mundial de precios internacionales en niveles récord, el Banco Central ya se habría quedado sin dólares el año pasado.

Si consideramos además que el gobierno no está pagando deuda la situación se complica. El ejemplo es el reciente vencimiento por unos 2400 millones de dólares que se paso para el 2023. La falta de dólares es más compleja y se podría agravar a fines de este año donde las liquidaciones de dólares se reducen. Esto además no ayuda para que se cumpla la meta de acumulación de reservas internacionales que implica el nuevo acuerdo con el FMI.

Argentina superará su récord de exportaciones

De todas formas, es casi una realidad que este año la Argentina superará su anterior récord en materia de exportaciones, pero lo hará apoyado en una inusitada alza de precios. Entre diversos pronósticos, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), en mayo, estimó que la Argentina podría exportar en 2022 un total de más de u$s 87.000.

Esta cifra implicaría unos 3.000 millones de dólares por encima del récord máximo de 84.000 milllones de dólares del 2011 el año en el que fue reelecta Cristina Fernández de Kirchner.

Además, solo por retenciones el gobierno se quedará este año con el equivalente a unos 18.000 millones de dólares. El problema es que no se trata de una suba producto de un aumento de las cantidades exportadas o de la productividad del sector exportador sino de los precios récords que están registrando las materias primas en todo el mundo.

Esto se refleja en el resultado de las cifras de comercio exterior del primer trimestre de este año dada a conocer por el Indec.

Los resultados esperados para el total anual de 2022 suponen alcanzar una cifra superior al récord máximo alcanzado hasta hoy, que se logró con las exportaciones de 2011, cuando se sumaron u$s84.000 millones según las cifras que registra la OMC en sus datos por país por año.

"La soja es peronista"

Un reciente estudio del economista Marcelo Elizondo director de la consultora DNI señala que el récord de este año llega más tardíamente que la gran mayoría de sus vecinos, que ya habían superado los récords de la década pasada cuando también hubo una oleada de altos precios globales como en 2021 Brasil, México, Paraguay, Uruguay, Ecuador, Perú.

Solo Colombia y Ecuador no habían alcanzado a equiparar todavía sus máximos récords anteriores como tampoco lo había logrado Argentina aun con el alza de 2021, quedando por ende esos países entre los pocos rezagados en la recuperación de las exportaciones y mostrando -de ese modo- una lentitud en empatar tendencias de sus vecinos.

El informe plantea que de alcanzarse en nuestro país el récord máximo de exportaciones de bienes en este año debe decirse que Argentina logrará superar los mayores registros obtenidos en la década anterior más tarde que la gran mayoría de los países de la región, que ya habían superado a aquellos altos resultados de inicios de la segunda década antes que Argentina.

"Los términos de intercambio de nuestro país son los más altos de la historia, los precios de nuestras exportaciones crecieron notablemente versus el precio de las importaciones. La soja es peronista, esta administración tuvo mucha suerte con la racha de suba en el precio de los granos. Pero además de esta sorpresa que muestra la diferencia entre el abultado superávit comercial y el déficit real de dólares producto de las operaciones de comercio exterior la otra gran sorpresa es que Argentina llega tarde con respecto al récord de exportaciones que lograron otros países en la región en 2021" destaca el informe

Esto implica que al llegar Argentina a superar sus mejores marcas históricas más tarde que sus vecinos, la performance que se justifica por mejores precios muestra cierto rezago en lograr lo que otros consiguieron antes, en la región.

Dificultad en la reacción a la mayor demanda

Mientras que se espera que todas las exportaciones de la región serán en 2022 más altas que en 2021 debido a la alta incidencia de los precios internacionales las exportaciones de Argentina de bienes recién y por primera vez superaran en 2022 su techo de 2011.

El mundo había alcanzado en 2018 el récord de exportaciones totales que fue el mayor hasta el año anterior con 25 billones de dólares. Ello muestra que hasta 2018 había continuado en alza después de los resultados de 2011/2012 que para Argentina fueron récord después de ello Argentina comenzó a descender.

También los países vecinos de Argentina habían continuado con su crecimiento de exportaciones después de 2011, lo que Argentina no hizo. Pero ya en 2021 el mundo logró otra vez un récord histórico de exportaciones totales acumuladas de más de 28 billones según los datos de UNCTAD, algo a lo que Argentina no llegó aun y se proyecta que lo logrará recién este año.

Entre las conclusiones a las que llega el informe de Elizondo se destacan que:

a) es positivo que Argentina continúe con el alza de exportaciones acompañando la tendencia internacional,

b) sin embargo, Argentina exhibe una demora llegando más tarde a lo que sus vecinos habían llegado antes (superar su récord anterior) lo que muestra cierta dificultad en la reacción a la mayor demanda,

c) Argentina debe reconsiderar las condiciones de generación de oferta exportable en las que especialmente aparecen como dificultades a ser corregidas,

d) los términos de intercambio de nuestro país son los más altos de la historia, los precios de nuestras exportaciones crecieron notablemente versus el precio de las importaciones, e) que la soja es peronista, esta administración tuvo mucha suerte con la racha de suba en el precio de los granos.

El año pasado Argentina gozó de un índice de precios de sus exportaciones, que es más alto que los de 2014, 2013, 2012 y 2011. Lo anterior llevó a Argentina, en 2021, a su mejor posición en términos de intercambio y solo comparable con la del año 2012 históricamente.

Falta de dólares financieros en el mercado local

El trabajo destaca además que Argentina con su alza de 2021 y la prevista en 2022, acompaña la tendencia mundial: las exportaciones totales argentinas siguen representando poco más de 0,3% del total planetario porque también las totales mundiales superaron en 2021 el récord mayor histórico y crecerán (aunque menos de lo previsto antes de la guerra) en 2022.

Esta nueva cifra esperada para 2022, que podría alcanzarse de mantenerse las condiciones actuales en el planeta en las que se destacan los efectos en los commodites por la guerra en Ucrania), y que supondría un alza de casi 12% en relación con los resultados de 2021, en realidad sigue siendo impactada por precios más que por volúmenes.

Argentina, en realidad, acompañó recientemente en sus resultados de comercio exterior una recuperación general planetaria por lo que su comportamiento, en el alza interanual, no fue excepcional.

La misma fue parte del contexto, al que supo seguir. Argentina se ha movido en líneas generales en acompañamiento de la tendencia internacional.

Pero más allá del fuerte aumento de las exportaciones también se destaca un mayor aumento de las importaciones lo que genera una falta de dólares financieros en el mercado local.